Compliance-Grundlagen für Hedgefonds

Das Einhalten der Regeln ist für die Hedgefondsbranche keine Option mehr und es ist wichtig, die Compliance-Grundlagen für Hedgefonds zu verstehen, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Während Hedge-Fonds-Compliance traditionell als stark mit der rechtlichen und regulatorischen Seite des Hedge-Fonds-Geschäfts verbunden angesehen wurde, ist sie heute zunehmend in alle Aspekte eines Hedge-Fonds-Geschäfts integriert, von Investment Research und Handel bis hin zu Investor Relations und Fondsberichterstattung.

Letztes Jahr, um diese Zeit, stieß ich auf eine Zahl, die ich kaum glauben konnte: Anscheinend gab es nur 250 Compliance-Profis in den Büchern von Hedgefonds in London. Um diese Zahl in einen Zusammenhang zu bringen, hatte RBS, eine der größten britischen Banken, zur gleichen Zeit etwa 2.000 Mitarbeiter, die allein Know-your-Customer-Checks durchführten. Während diese Zahl dank der Automatisierung von KYC-Prüfungen durch RegTech-Lösungen wahrscheinlich abnehmen wird, Der Hedge-Fonds-Compliance-Sektor ist seitdem gestiegen und wird dies wahrscheinlich auch weiterhin tun, da strengere regulatorische Rahmenbedingungen und die fortgesetzte Einführung neuer Regeln die Branche dazu zwingen werden, Kontrollen und Governance mehr Aufmerksamkeit zu schenken.

Was sind jedoch die wichtigsten Compliance-Aspekte für Hedgefonds? Die verschiedenen Bereiche lassen sich grob in vier Abschnitte einteilen.

1) Due Diligence

Lustigerweise ist der erste Punkt auf unserer Liste für Hedgefonds seit langem kein Thema mehr, da sie seit langem von den Anti-Geld-Regeln ausgenommen sind und das Niveau der regulatorischen Anforderungen zwischen den Gerichtsbarkeiten variiert. Es sollte ein grundlegender Teil der größeren Compliance-Funktion bei Hedgefonds sein, wenn auch nur aus Gründen der Reputation. Niemand möchte wirklich mit dem Umgang mit schmutzigem Geld in Verbindung gebracht werden, und es ist immer eine gute Idee zu wissen, mit wem Sie es zu tun haben, oder?

In Anbetracht der unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen ist es schwierig, einen genauen Überblick darüber zu geben, was benötigt wird, aber es gibt einige allgemeine Richtlinien, die weltweit gelten. Kunde oder Investor (je nachdem, wie Sie sich die Leute vorstellen, die ihr Geld in Ihren Fonds stecken, aber lassen Sie uns mit den Anlegern zufrieden geben) Die Due Diligence ist nicht nur für neue Anleger, sondern auch für bestehende Anleger relevant, und die Überprüfung sollte ein fortlaufender Prozess sein, zumal sich Situationen und die Herkunft der Anlegergelder dramatisch ändern können.

Während also die Anforderungen auch von der Art des Fonds abhängen und sich anschließend unterscheiden, gibt es zwei Hauptziele jeder Due-Diligence-Prüfung: a) die Identifizierung und Überprüfung der Identität des Anlegers und insbesondere des wirtschaftlichen Eigentümers; und b) Ermittlung des Zwecks der Investition.
Das angemessene Informationsniveau eines Anlegers richtet sich in Ermangelung spezifischer Regeln einer bestimmten Gerichtsbarkeit nach den 4 R:

  1. Investorenrisiko: Mit welcher Art von Investoren haben wir es zu tun? Wenn es sich um Finanzinstitute oder anderweitig regulierte oder börsennotierte Unternehmen handelt, ist das Anlegerrisiko im Allgemeinen geringer als bei komplexen und intransparenten Organisationen wie Trusts, Stiftungen oder anderen privaten Anlageinstrumenten, die ein höheres Geldwäscherisiko bergen;
  2. Bedingungsrisiko – Wie sieht die Struktur meines eigenen Fonds aus, d. H. Enthält er ein höheres Risiko für Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung? Dies hängt von Faktoren wie Rückzahlungszeiten oder der Größe der Anlagen ab;
  3. Länderrisiko – Natürlich tragen Anleger aus Ländern mit hohem Risiko ein höheres Risiko und erfordern eine strengere Sorgfaltspflicht, aber die Herkunft des Fonds trägt auch zur Transparenz des Anlageflusses bei. Wenn es sich in derselben Gerichtsbarkeit wie der Anleger befindet, ist das Geldwäscherisiko im Vergleich zu grenzüberschreitenden Geschäften normalerweise geringer, insbesondere bei mehreren Gerichtsbarkeiten;
  4. Wertrisiko – Die Höhe einer Investition und etwaige Beschränkungen der Zahlungsmethoden für Zeichnungen wirken sich auf das Risikoniveau aus.

In jedem Fall erfordert jeder dieser Aspekte eine Analyse der spezifischen Situation eines Fonds, dient jedoch als Überblick über die allgemeinen Grundsätze in Bezug auf die Sorgfaltspflicht.

Zum Thema Geldwäschebekämpfung muss ein entsprechendes AML-Programm entsprechend den Besonderheiten des jeweiligen Hedgefonds entwickelt werden. Zu den relevanten Aspekten gehören die Art und der Standort der Anleger, die Beziehungen zu Dritten und die Anwendbarkeit der AML-Vorschriften in den Rechtsordnungen, mit denen der Fonds zu tun hat. Zu den Grundvoraussetzungen für eine solide Struktur gehören a) ein designierter Compliance Officer; b) die Entwicklung interner Richtlinien, Verfahren und Kontrollen, die die Struktur effektiv unterstützen; c) ein angemessener Aufzeichnungsprozess; d) laufende Schulung der Mitarbeiter; und e) die unabhängige Prüfung von Programmen und Aufzeichnungen

2) Risikomanagement

Das Risikomanagement ist für jede Investitionstätigkeit unerlässlich und besteht aus einer Reihe von Bereichen, obwohl die folgende Liste nicht schlüssig ist und je nach Struktur auch andere Bereiche angesprochen werden müssen: Liquiditätsrisiko, Marktrisiko, Kreditrisiko, operationelles Risiko sowie Rechts- und Compliance-Risiko.
Für die Zwecke dieses Artikels ist es der letzte dieser Bereiche, der relevant ist, und jeder Hedgefonds sollte ein Compliance-Handbuch verabschieden, das aus Compliance-Richtlinien in wichtigen operativen Bereichen besteht, um das Risiko einer Nichteinhaltung der Vorschriften zu verringern. Ein solches Handbuch kann alle relevanten Bereiche abdecken, und das Spektrum der darin enthaltenen Richtlinien könnte die folgende nicht abschließende Liste von Themen abdecken: Portfoliomanagementprozess, Handel und Vermittlung, Gebühren, Bewertung, Offenlegung und Risikobewertung, Verhinderung von Insiderhandel, Kundenvermögen, Marketing, Medienarbeit, Einsatz von Drittanbietern, Privatsphäre und Datenschutz, Geschäftskontinuität, Aufzeichnungen, Kommunikation, Interessenkonflikte, Beschwerden, Gerüchte usw.

3) Geschäftsgebaren und Unternehmensführung

Der Bereich Geschäftsgebaren und Unternehmensführung umfasst die gesamte Bandbreite von der Compliance-Kultur und dem Ethikkodex eines Unternehmens bis hin zu spezifischen Geschäften und Geschäftspraktiken. Im Mittelpunkt steht wieder das Compliance-Handbuch und die darin enthaltenen Richtlinien. Ebenso wichtig für die Festlegung der Regeln und Richtlinien für das Management der Organisation ist die ständige Weiterbildung aller Mitarbeiter.
Alle Maßnahmen in Bezug auf Handel und Geschäftstätigkeit müssen Aspekte wie Interessenkonflikte, Transparenz, bestmögliche Ausführung und Insiderhandel berücksichtigen, um nur einige Faktoren zu nennen.

4) Überwachung, Dokumentation und Berichterstattung

In einem Umfang, der den ersten drei Abschnitten innewohnt, sind die wichtigsten laufenden Aktivitäten einer Compliance-Funktion. Dies bedeutet, dass der Compliance-Beauftragte die Operationen des Fonds kontinuierlich überwachen und über wirksame Kontrollen verfügen muss, die den Beauftragten auf Verstöße gegen die festgelegten Parameter aufmerksam machen. Die Compliance-Funktion muss die angemessene Dokumentation aller relevanten Aktivitäten sicherstellen. Und schließlich alle relevanten und erforderlichen Informationen an die Behörden melden. Auch hier unterscheiden sich die Besonderheiten je nach Struktur des Fonds und den jeweiligen Gerichtsbarkeiten.

The culture

Während diese for-Abschnitte das Rückgrat eines effizienten Compliance-Programms bilden, ist es wichtig zu erwähnen, dass zur Erreichung des Ziels eines solchen Programms, d. H. des Schutzes einer Organisation vor Reputations- und Regulierungsrisiken, die volle Unterstützung der Geschäftsleitung für den Erfolg von größter Bedeutung ist. Während ein Compliance-Programm die besten Richtlinien und Kontrollen hervorbringen kann, geht die richtige Compliance-Kultur oft viel weiter.

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