Fundamentos de cumplimiento para Fondos de cobertura

Seguir las reglas ya no es una opción para la industria de fondos de cobertura y es importante comprender los fundamentos de cumplimiento para que los Fondos de cobertura sigan siendo competitivos. Si bien tradicionalmente se ha considerado que el cumplimiento de los Fondos de cobertura está estrechamente relacionado con el aspecto legal y regulatorio del negocio de los fondos de cobertura, hoy en día se ha integrado cada vez más en todos los aspectos de las operaciones de los fondos de cobertura, desde la investigación de inversiones y la negociación hasta las relaciones con los inversores y la presentación de informes de fondos.

El año pasado, alrededor de esta época, me encontré con un número que me resultó difícil de creer: Al parecer, solo había 250 profesionales de cumplimiento en los libros de los Fondos de Cobertura en Londres. Solo para poner este número en contexto, RBS, uno de los bancos británicos más grandes, al mismo tiempo tenía alrededor de 2,000 empleados ejecutando cheques de conocimiento del cliente solo. Si bien es probable que este número disminuya gracias a la automatización de los controles de KYC a través de soluciones RegTech, el sector de cumplimiento de fondos de cobertura ha ido en aumento desde entonces y es probable que continúe haciéndolo, ya que un marco regulatorio más estricto y la introducción continua de nuevas reglas obligarán a la industria a prestar más atención a los controles y la gobernanza.

¿Cuáles son los aspectos clave de cumplimiento para los fondos de cobertura? Las diferentes áreas se pueden clasificar aproximadamente en cuatro secciones.

1) Diligencia debida

Curiosamente, el primer punto de nuestra lista ha sido durante mucho tiempo una especie de no problema para los fondos de cobertura, ya que durante mucho tiempo han estado exentos de las reglas antimonopolio y el nivel de los requisitos regulatorios varía entre las jurisdicciones. Debería ser una parte fundamental de la mayor función de cumplimiento en los fondos de cobertura, aunque solo sea con el propósito de consideraciones de reputación. Nadie quiere estar asociado con el manejo de dinero sucio y siempre es buena idea saber con quién estás tratando, ¿verdad?

Teniendo en cuenta los diferentes marcos reglamentarios, es difícil proporcionar una visión general exacta de lo que se necesita, pero hay algunas directrices generales que se aplican en todo el mundo. Cliente o inversor (dependiendo de cómo piense de las personas que ponen su dinero en su fondo, pero conformémonos con los inversores) La diligencia debida no solo es relevante para los nuevos inversores, sino para los existentes, así como la verificación debe ser un proceso continuo, especialmente porque las situaciones y los orígenes de los fondos de los inversores pueden cambiar drásticamente.

Por lo tanto, si bien los requisitos también dependen del tipo de fondo y posteriormente difieren, hay dos objetivos clave de cada ejercicio de diligencia debida: a) la identificación y verificación de la identidad del inversor y, en particular, del beneficiario efectivo; y b) averiguar el propósito de la inversión.
El nivel adecuado de perforación de un inversor para obtener información es, en ausencia de reglas específicas de una determinada jurisdicción, guiado por las 4 R:

  1. Riesgo del inversor: ¿con qué tipo de inversores estamos tratando? Si hablamos de instituciones financieras o empresas públicas o reguladas de otro modo, el riesgo del inversor generalmente es menor, en comparación con organizaciones complejas y no transparentes como fideicomisos, fundaciones u otros vehículos de inversión privada que conllevan un mayor riesgo de lavado de dinero;
  2. Riesgo de condición: ¿Cómo es la estructura de mi propio fondo, es decir, contiene un mayor riesgo de lavado de dinero y financiación del terrorismo? Esto depende de factores como los tiempos de amortización o el tamaño de las inversiones;
  3. Riesgo país: Naturalmente, los inversores de jurisdicciones de alto riesgo tienen un mayor riesgo y requieren una diligencia debida más estricta, pero el origen del fondo también contribuye a la transparencia del flujo de inversión. Si se encuentra en la misma jurisdicción que el inversor, el riesgo de blanqueo de dinero es normalmente menor en comparación con las transacciones transfronterizas, especialmente en el caso de varias jurisdicciones;
  4. Riesgo de valor: El importe de cualquier inversión y cualquier restricción en los métodos de pago de las suscripciones afecta el nivel de riesgo.

En cualquier caso, cada uno de estos aspectos requiere un análisis de la situación específica de un fondo, pero sirve como una visión general de los principios generales en términos de diligencia debida.

Con respecto al tema de la lucha contra el blanqueo de dinero, es necesario desarrollar un programa adecuado de lucha contra el blanqueo de dinero de acuerdo con las especificaciones del fondo de cobertura respectivo. Los aspectos relevantes incluyen la naturaleza y ubicación de los inversores, las relaciones con terceros y la aplicabilidad de las normas de lucha contra el blanqueo de dinero en las jurisdicciones con las que el fondo tiene tratos. Los requisitos básicos para una estructura sólida incluyen a) un oficial de cumplimiento designado; b) el desarrollo de políticas, procedimientos y controles internos que respalden la estructura de manera efectiva; c) un proceso de mantenimiento de registros adecuado; d) capacitación continua de los empleados; y e) la auditoría independiente de programas y mantenimiento de registros

2) Gestión de riesgos

La gestión de riesgos es esencial para cualquier actividad de inversión y consta de una serie de áreas, aunque la siguiente lista no es concluyente y, dependiendo de la estructura respectiva, también debe abordar otras áreas: Riesgo de Liquidez, Riesgo de Mercado, Riesgo de Crédito, Riesgo Operativo y Riesgo Legal y de Cumplimiento.
A efectos del presente artículo, es la última de estas áreas que es relevante y cualquier fondo de cobertura debe adoptar un manual de cumplimiento que incluya políticas de cumplimiento en áreas operativas clave para tratar de mitigar el riesgo de incumplimiento normativo. Dicho manual puede abordar todos los campos de relevancia y la gama de políticas que incluye podría abarcar la siguiente lista no concluyente de temas: proceso de gestión de carteras, negociación y corretaje, honorarios, valoración, divulgación y evaluación de riesgos, prevención de operaciones con información privilegiada, activos de clientes, marketing, relaciones con los medios, uso de proveedores de servicios de terceros, privacidad y protección de datos, continuidad del negocio, mantenimiento de registros, comunicaciones, conflicto de intereses, quejas, rumores, etc.

3) Conducta de negocios y Gobierno

El área de conducta de negocios y gobierno cubre toda la gama, desde la cultura de cumplimiento y el código de ética de una empresa, hasta las transacciones y prácticas comerciales específicas. En su núcleo se encuentra de nuevo el manual de cumplimiento y las políticas que contiene. Igualmente importante para delinear las reglas y directrices para la gestión de la organización es la educación constante de todo el personal.
Cualquier medida en términos y en relación con las operaciones comerciales y comerciales debe abordar aspectos como los conflictos de intereses, la transparencia, la mejor ejecución y el uso de información privilegiada, por nombrar algunos factores.

4) La supervisión, la documentación y la presentación de informes

En la medida inherente a las tres primeras secciones son las principales actividades en curso de una función de cumplimiento. Esto significa que el oficial de cumplimiento debe supervisar continuamente las operaciones de la caja y contar con controles eficaces que alerten al oficial de cualquier incumplimiento de los parámetros establecidos. La función de cumplimiento debe garantizar la documentación adecuada de todas las actividades pertinentes. Y, por último, informe a las autoridades de toda la información pertinente y necesaria. Una vez más, los detalles variarán según la estructura del fondo y las jurisdicciones respectivas.

La cultura

Si bien estas secciones forman la columna vertebral de cualquier programa de cumplimiento eficiente, es importante mencionar que para lograr el objetivo de cualquier programa de este tipo, es decir, la protección de una organización con respecto al riesgo de reputación y regulatorio, el apoyo total de la alta dirección es primordial para su éxito. Si bien un programa de cumplimiento puede producir las mejores políticas y controles, la cultura de cumplimiento correcta a menudo va mucho más allá.

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